En novembre 2025, Bank of America a abaissé la cote des actions des opérateurs de paris sportifs DraftKings et Flutter à un niveau neutre, soulignant les défis persistants liés à la volatilité des marges de paris, les pressions fiscales potentielles au niveau des États, et l’incertitude entourant le développement des marchés de prédiction. Cette décision reflète les inquiétudes croissantes autour de la rentabilité à long terme de ces deux géants du secteur des jeux d’argent.
DraftKings, acteur majeur du marché américain des jeux interactifs, a vu sa part de marché passer de 27 % à 23 % au cours des deux dernières années. Cette baisse s’accompagne de pressions continues sur les marges dues aux dépenses fiscales et promotionnelles. Confrontée à ces défis, la Bank of America a revu à la baisse ses estimations d’EBITDA pour DraftKings pour 2026, de 1,26 milliard de dollars à 1 milliard de dollars, et a ajusté son objectif de prix à 35 dollars, contre 40 dollars précédemment. Un analyste a noté que la « tenue structurelle » des marges ne semblait plus aussi solide, incitant à une réévaluation du modèle économique en raison de la volatilité actuelle.
De son côté, Flutter, propriétaire de FanDuel et opérateur diversifié à l’échelle mondiale, fait face à des défis similaires. La croissance de son volume de mises a ralenti à environ 5 % depuis le début de l’année. Les perspectives de l’entreprise sont également affectées par une possible harmonisation fiscale au Royaume-Uni et une augmentation des taxes au niveau des États américains. Bank of America a ainsi réduit ses prévisions d’EBITDA pour Flutter en 2026, les passant de 4,24 milliards de dollars à 3,66 milliards de dollars, et a abaissé son objectif de prix de 325 dollars à 250 dollars.
Dans ce contexte économique tendu, les deux entreprises pourraient affronter des pressions fiscales renouvelées à l’horizon 2026, alors que les États cherchent à augmenter leurs recettes. Un observateur a décrit le risque fiscal à l’échelle des États comme étant « sans fin », soulignant que le marché n’a pas encore pleinement intégré la probabilité que plusieurs États augmentent les taxes sur les paris sportifs l’année prochaine.
Flutter pourrait également être confrontée à des défis fiscaux dans son marché d’origine, le Royaume-Uni. De nombreux députés du Parti travailliste soutiennent une augmentation des taxes sur les sociétés de jeux d’argent, arguant que les recettes supplémentaires pourraient aider à sortir environ un demi-million d’enfants de la pauvreté.
Un autre aspect influençant la situation financière des entreprises de paris sportifs comme DraftKings et Flutter est le développement des marchés de prédiction. DraftKings a récemment fait son entrée sur ce créneau en acquérant Railbird, une décision qui semble déjà avoir un impact sur ses actions et ses cotes. Toutefois, ce secteur reste confronté à des défis, notamment le risque d’une guerre des prix potentielle et les complexités réglementaires et juridiques. Certains États ont mis en garde contre le fait que l’entrée sur les marchés de prédiction pourrait mettre en péril les licences de jeu des entreprises de paris sportifs.
Malgré ces perspectives moroses, certains experts du secteur soutiennent que les défis actuels pourraient conduire à une consolidation du marché et renforcer les positions des acteurs les plus adaptables. Une réévaluation stratégique et une adaptation rapide aux nouvelles réalités du marché pourraient permettre à DraftKings et Flutter de maintenir leur compétitivité et de saisir de nouvelles opportunités de croissance. Cependant, il reste crucial pour ces entreprises de naviguer avec précaution à travers les obstacles réglementaires et fiscaux, tout en continuant à innover pour répondre aux attentes des consommateurs dans un marché en constante évolution.
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