En novembre 2025, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) se retrouve au cœur d’une controverse croissante concernant les marchés de prédiction aux États-Unis. Alors que les régulateurs des États adoptent une position de plus en plus stricte contre les contrats basés sur des événements, la CFTC a récemment exprimé son soutien à l’infrastructure financière tokenisée qui sous-tend ces plateformes modernes de prédiction. Cette position met en lumière les tensions entre l’innovation technologique et la régulation traditionnelle.
Lors de l’Expo de la Futures Industry Association à Chicago, Caroline Pham, présidente par intérim de la CFTC, a expliqué que les marchés alimentés par la blockchain ne sont pas de simples expériences spéculatives. Selon elle, ces offres s’inscrivent dans l’évolution continue du commerce mondial. Elle a souligné que la nature 24 heures sur 24 des marchés internationaux nécessite des outils que l’infrastructure bancaire traditionnelle ne peut égaler, et que les stablecoins représentent un support idéal.
La perspective de Caroline Pham s’aligne avec l’initiative « Crypto Sprint » de la CFTC, qui vise à intégrer les stablecoins et d’autres actifs tokenisés dans les systèmes de garantie utilisés dans le commerce des dérivés. Elle a fait valoir que la finance tokenisée et les marchés de prédiction sont des produits du même changement technologique, préconisant que les régulateurs ne devraient pas résister à l’innovation. Elle a ajouté que les technologies de transformation n’arrivent rarement totalement formées mais mûrissent grâce à une expérimentation responsable, une collaboration robuste entre les secteurs public et privé, et des cadres réglementaires clairs et tournés vers l’avenir.
Selon Pham, les marchés de prédiction sont entièrement compatibles avec les principes directeurs de la surveillance des marchés, tels que l’intégrité, la protection des clients et la gestion des risques. Ses remarques font écho aux déclarations antérieures de la commissaire de la SEC, Hester Peirce, qui a publiquement encouragé les entreprises à solliciter les conseils de la commission lorsqu’elles s’aventurent dans les titres tokenisés.
Cependant, alors que les autorités fédérales se montrent plus ouvertes aux marchés de prédiction, les régulateurs individuels des États adoptent généralement une position différente. La plateforme Kalshi, titulaire d’une licence de la CFTC en tant que bourse de contrats à terme réglementée, a attiré une attention considérable après avoir lancé des contrats liés aux matchs de la NFL et de la NHL. De nombreux États soutiennent que la plateforme exploite son statut fédéral pour offrir ce qui équivaut à des paris sportifs dans des juridictions où cela est interdit.
Les experts juridiques soulignent que le différend repose sur une distinction spécifique : les contrats à terme peuvent-ils légitimement couvrir des résultats tels que ceux des événements sportifs, ou cela empiète-t-il sur le territoire des jeux de hasard, qui est régi au niveau des États ? Jusqu’à présent, la CFTC s’est abstenue de fournir une décision conclusive. Bien que les responsables affirment que les États peuvent encore appliquer leurs propres lois sur les jeux de hasard, les marchés de prédiction continuent de se prévaloir de leur surveillance fédérale comme bouclier.
Face à cette ambiguïté persistante, les régulateurs des États, les opérateurs de jeu et les tribus expriment une irritation croissante. Le Pennsylvania Gaming Control Board a récemment averti que les plateformes de prédiction menacent les systèmes réglementaires établis. Les officiels du Nevada ont également adopté une position sévère. Toutefois, les tentatives de répression juridique n’ont pas empêché des plateformes comme Kalshi de promouvoir leur capacité à offrir des contrats sur les résultats des matchs « dans les 50 États ».
Dans ce contexte, l’industrie des marchés de prédiction se trouve à un carrefour. D’une part, elle représente une avancée technologique significative qui pourrait transformer la manière dont les risques sont gérés et les décisions financières sont prises. De l’autre, elle suscite des préoccupations légitimes concernant la réglementation et la protection du consommateur, notamment en ce qui concerne le franchissement de la fine ligne entre les marchés de prédiction et les jeux de hasard.
Il est crucial que les régulateurs, tant au niveau fédéral qu’étatique, parviennent à un consensus sur la manière de superviser ces marchés émergents. Tandis que la technologie continue de progresser à un rythme effréné, la capacité des régulateurs à s’adapter et à offrir des lignes directrices claires et efficaces devient de plus en plus essentielle. La résolution de ce débat pourrait bien définir l’avenir des marchés financiers numériques aux États-Unis et au-delà.
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